“春天已经来了！山花烂漫之时还会远吗？”这是17日刘强东在京东内部邮件中说的话。刘强东口中的“春天”，到底指的是什么？仅仅是完成了7亿美元的融资吗？

钛媒体注：2月16日，京东吹响了2013年电商行业的第一声号角。当天，京东宣布已经完成了新一轮约7亿美元的普通股股权融资。此次投资投资方包括新入股的新股东加拿大安大略教师退休基金和沙特投资公司王国控股公司（Kingdom Holdings Company），公司的一些主要股东也跟投了本轮融资。

根据官方消息，京东本轮共融资7亿美元，包括两个阶段。第一阶段是去年11月传闻的安大略教师退休基金领投的3亿美元；此次沙特王国控股公司领投的4亿美元为D轮第二阶段。在此轮融资中，京东的估值已经达到了约73亿美元。

与此同时，刘强东还发表了一篇内部邮件（见钛媒体当日报道《刘强东携800字40个感叹号谈手握150亿现金》）。在这封邮件中，刘强东提到，未来的商业纷争必然是平台之战，背后是价值之战。京东一路走来，实际上进行的是价值投资：京东想要打造的平台不同于阿里的电商虚拟城市，而是一个由web、物流、信息系统和金融平台合织的平台网络。

这封邮件的内容可谓图穷匕见：刘强东的野心不仅仅局限于做一个B2C电商，而要在中国打造成功的电商公司——在刘强东眼里，这个成功电商的标准，无疑应该是亚马逊。

这是京东单人马拉松的发令枪声：其它B2C电商短期内无力对京东形成挑战，而阿里“电商城市”的发展道路又与京东截然不同。这场马拉松几乎是京东一个人的比赛，有了投资者的信心和巨大的现金流支撑，京东要做的，就是慢慢将全程跑完，等到盈利的那一天——那时候，刘强东所说的春天也就来了，不过这个春天还有多远？

我们分成两个部分，来讲这个故事。

第一个故事仔细讲讲这150亿，关于150亿现金的疑问？

刘强东提到，京东目前拥有150亿元现金，“这些钱将会保证我们不必顾忌短期财务表现，立足未来进行长期投资。”原则上来说，现金流和现金储备不同。现金流可能包括供货商占款或贷款等，那么这150亿元现金到底实际价值多少？这才直接关系到京东估值和未来上市可能的“待价而沽”。

这个故事由一钛媒体作者@吴德强 的一篇投稿来看看挺有意思。以下摘自互联网从业者吴德强的投稿：

2月19日上午，刘强东带40个感叹号的内部邮件，在微博上广为流传。邮件里，刘强东豪气干云，自信满满：我们有150亿现金储备！150亿现金储备，能买多少棒棒糖啊！！等一下，这150亿的构成都是哪些，有无供货商的货款，京东的供货商账期大概多长呢？

在中国，真正的有钱人都不怎么爱张扬，人家要低调的奢华。倒是不怎么有钱的，喜欢讲究显摆，光膀子粗金链子那个晃眼。在北京，经常会听到侃爷的段子：在大排档里，一半裸大汉喝着燕京，吐沫横飞，满眼通红大声嚷嚷“昨天去了表哥家，他家隋朝青花瓷，那个漂亮……”。普及下，青花瓷源起唐朝，清康熙时达到顶峰。

对电商还真不太熟悉，只是对150亿的组成有些兴趣，我这人有强迫症，搞不清楚就吃不好睡不香，欢迎京东的同学帮忙解惑，救人于水火。问了很多人关于B2C付款周期信息，好在亿邦动力曾调查过电商与供货商结账周期，感谢他们提供参考数据：当当网30天；亚马逊中国15天；1号店保守预计10天；QQ网购10天；京东说法两种30天和45天，依据品类略有不同，但实际可能更长到60天。

因为不确定，所以不甘心。在网上搜京东与供货商结款周期，找到三篇新闻。一篇是《京东商城:上市“强行军”》，一篇是《京东遭线上线下家电卖场围攻》，一篇是《供应商炮轰京东：用我们的钱去打仗》。第一篇说需要两个月，甚至更久；第二篇苏宁易购曾披露“电商平台现行的结算周期潜规则是60-90天””；第三篇甚至有120天的说法。考虑到其中的误差，取平均值90天比较靠谱。我们来用京东的公开数据，看看到底京东到底有多少应付账款，比150亿多，还是比150亿少。

2012年11月23日，京东商城CEO刘强东在亿邦动力网主办的第七届中国网上零售年会上表示，京东商城今年的交易额将达到600亿。以这个数据为标准，90天的应付货款大概是147.94亿。京东商城刚融资7亿美元，大概是43.61亿。考虑到之前刘强东带45个感叹号的邮件里，信誓旦旦说150亿的现金储备。我们来做一道小学的算术题，150亿减去43.61亿，还有106.39亿，再减去147.94亿欠供货商的钱，还有-41.55亿。

按这个规则，如果不融资7亿美金，43.61亿，那岂不是没钱了？这才2月中旬，感觉当当李国庆对京东的财务相当熟悉，他之前说15亿美金最多烧到3月份，请他当CFO吧！

每次猪肉涨价，新闻都说调拨国家储备肉，然后猪肉价格照涨不误。京东现金储备150亿，听到储备俩字，就不由得想起国家储备肉的忽悠。如果上面的算法成立，数据靠谱，刘强东干嘛还那么激动，难不成45个感叹号，是劫后余生后的激动万分！？

如果京东的150亿现金储备不含应付账款，那京东账上就有300亿，京东准备干嘛呢，总不会买棒棒糖吧！！

也正如钛媒体另一作者黄 宽 的评论，“大家似乎很关注融资数目，真正的内容是条款：比如多少股份会被稀释，liquidation preference如何，等等。还有，估值那么高，留给京东唯一的出路大概就是上市吧。拿了大钱走上绝路的公司历史也不少啊。”

那么到第二个故事了，我们来讲讲，拿着这笔钱，京东要怎么烧，这场单人马拉松，京东怎么跑得下去？来自钛媒体英俊潇洒的互联网行业编辑范俊杰。

1、烧钱：平台才是电商的终点

“融资不是一个技术，没什么值得高兴的。有了钱未必行，但是没有钱万万不行。”刘强东很清楚自己要怎么烧钱，并且还想继续烧下去：京东方面称，此次融到的资金将用于公司运营、面向未来投资发展新业务以及继续加强物流体系的建设等。

钛媒体此前已经作出过分析：亚马逊成功的关键不在于烧钱，而是烧钱的同时建立了自己的核心竞争力。因为有着清晰的目标，刘强东在去年年会上就已经确定了2013年的战略：“休养生息”：解决系统性问题、对战略性业务不断投入、建立代表未来发展方向的电商业务、关掉没有未来的业务。

从以往的发展历程看来，京东已然进入这样一个轮回：扩张（品类或/和基建）——融资——扩大规模——扩张。这也是李国庆等电商业内人士对其诟病的主要原因之一：如此巨大的烧钱规模，将使京东的资金链面临断裂危险。据京东官方称，2012年京东的物流投入已经超过36亿元，仓储面积已经超过100万平方米。

京东在物流、仓储上的投入显而易见，这种大规模的烧钱行为的确让小富即安的当当网等电商看得心惊肉跳。2011年，京东亏损额达到12亿元，毛利率为5%，而京东的前辈——亚马逊，利润浮动在25%左右。另有分析称，2012年京东的亏损将会达到20亿元人民币。

然而，李国庆似乎没有看到京东模式的想象空间，唱衰的人对京东投资者的信心也是始料未及。

正如刘强东在内部邮件中所说的那样，如果京东07年不开始投资物流和信息系统，京东07年前都是盈利的，但那最多是个赚钱的成功个体电商而已；如果京东不进行品类扩张，10年就可以实现微利，但那只是一个成功的3C垂直电商而已；如果京东不在10年就开始筹备pop业务，去年就可以实现季度盈利，但那只是一个成功的电子商务公司而已。

而京东要做的是平台级电商，将旗下所有业务平台化，才是京东的最终目的。如今，刘强东又在内部邮件中表明，京东拥有的现金流足以支撑其扩张需求。

京东已经展示了复制亚马逊模式并且超越它的可能，并用数据稳定了投资者的信心。与此同时，投资者也已经作出了选择：在此轮中，投资者追加的投资已经近乎接近一个当当的市值（3.34亿美元）。

2、野蛮生长

根据易观最新的数据，2012年全年B2C市场交易规模达4792.6亿，较2011年增长99.2%。其中京东以16%的交易额份额位列第二，与苏宁易购的3.5%占比及易迅网3.8%占比拉开了距离。而在自营B2C市场，京东则以49%的份额遥遥领先于其他竞争对手。

截止到2012年12月31日，京东平台交易额已经突破了600亿元，2013年这个数字将突破1000亿元。刘强东还称，2013年第四季度可以实现真正意义上的盈利。

自2004年起，京东的注册用户增长了2500万，平均年收入都在以200%在增长。在2009年，它的收入大概为4.21亿元，而在2011年这个数字增长到33亿元。2012年的数字并没有放出，但就交易额的增长情况来看，不出意外地也将会有巨大提高。

如此快速的成长速度和日益扩大的规模，让京东俨然成为了一艘大船。手中握有大量现金，这意味着它完全可以承受目前的亏损和扩张规模，而且确实并不急于上市。如今的京东，有着看似光明的前景，又正在稳步快速地前进——起码在投资人眼中是这样。

刘强东在邮件中将电商分为了几个阶段：个体电商、3C垂直电商、成功的电商公司。目前看来，国内的多数电商已经被卡在了刘强东口中的这几个阶段上。这条道路跑到现在，只剩下了京东一人（阿里的道路已然不同）；京东接下来要跑的，将是一个人的马拉松。由于其余竞争对手已经落后京东很远，而能不能跑赢天猫对京东来说也显得不再是头顶大事（毕竟整个市场还能够容得下这两家巨头）——关键在于，京东自己能否跑完全程。

3、真正的当务之急，却是精耕细作

接下来京东要做的是，将自己一手建立起来的京东模式精心打磨。此前，钛媒体分析认为，京东的痛点在于其粗放的管理模式：正确的战略方向和粗放的管理集合于一身，将会使京东的前路充满未知。

经过了2012年的混战，电商格局日趋明朗。价格战和粗放式管理的时代开始逐渐成为过去，完全无法满足京东接下来的发展需要。

刘强东显然已经意识到了这个问题，并且已经着手进行改变：实行高管轮岗制，将控制权牢牢掌握在自己手中；提出“休养生息”，保证企业战略稳步推进；京东成立5人用户体验部，直接对刘强东负责，重视平台服务的建设。

刘强东曾经说，“我们的配送8月底就已经开放了，仓储大概在 2013－2014年左右开放。将来京东还有网站服务、Web平台服务、仓储服务、配送服务、POS机刷卡、在线支付服务，还有云服务，说白了到最后我们变成了一个方案解决商，靠这些来赚钱。”

这一系列动作都意味着原本粗放管理的京东已经悄然开始了转型。这种打磨也是在价格战之后的必然：从价格型电商转型服务型电商。

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作为京东的对标对象，亚马逊历经8年才实现盈利；而京东想要做亚马逊在中国的加强版，也已做好持续亏损的准备。四轮融资之后，京东仍然可以继续烧钱，但若真如刘强东所说，京东在2013年年底能够实现季度盈利，那么就离京东的出头之日迈出了关键一步。

（查看钛媒体原文）

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